在2011年的电子商务行业中，话题最多的莫过于就是凡客诚品了。随便打开某个大型的门户网站，或者是小小的一些网站，弹出来的映入你眼球的都少不了凡客诚品的身影。除此之外，凡客诚品变成话题王的原因还在于其上市的事件。

　　一位外资投行人士告诉记者，凡客诚品四季度最终放弃上市，背后的原因是，对资本市场给出的估值不满意。他认为，凡客诚品IPO是没有问题的，关键看陈年和投资人是否愿意接受较低的估值。

　　如前面所说，凡客诚品F轮估值是32亿美元。正常情况下，IPO时的估值应该高于这一数字，否则最后一轮投资者就亏了。目前的美国资本市场，甚至再等上一年，凡客诚品都难以在这个价位IPO。

　　此时的陈年和凡客诚品，处于一个十字路口：是砍营销费用，放慢增速减小亏损，还是继续高举高打冲销售额?之前几年中，VC们在投电商时，决定投与否、估值几何等跟企业家对赌的标的，几乎是以销售额为纲。现在，逻辑是否转变呢?

　　2011年12月30日，陈年接受记者采访时，拒绝回答此问题，只表示未来凡客诚品的策略是“稳中求进”。前述接近陈年的人士亦告诉记者：“陈年未来一年的策略，我认为还是以稳健为主。”稳健为主背后的意思是，今年的凡客诚品，将放慢增速。

　　工商资料显示，凡客诚品在2008年的销售费用约为9300万而凡客诚品那一年的收入，不过1.2亿元。陈年把那一年的收入近八成都交给了互联网广告商，且还得靠他妙手偶得的“凡客体”，才得以短暂时间内，让普通网民记住“凡客”。

　　到2010年，凡客诚品的营业费用为5.39亿，这其中销售费用可能超过4亿，销售费用占到凡客诚品收入的1/3强。某种程度上，这是电商的逻辑投入的是广告，“挤”出的是销售额。

　　到2011年，业内曾传过一种说法，凡客诚品这一年的销售费用高达10亿。前述接近陈年的人士告诉记者，真实的费用远没这么多。他认为，现在凡客诚品的回头客非常多，“2010年，凡客持平的机会不是没有，就算不持平也可以做到亏损很少。”

　　这一说法，和一位知名电商高管的看法吻合，他认为：凡客诚品只要砍营销费用，应该就是能打平的。因为以凡客今日的销售额，意味着每个月有2万多人次在凡客购物，凡客卖的是衣服，会有很多回头客，这样足以支撑凡客诚品的销售收入。

　　而陈年的说法是，“不用砍营销费用，也可以不亏损。因为凡客在成长。”这句话背后的意思应该是，凡客诚品不用降低营销费用的绝对额。但随着凡客销售收入的扩大，营销费用只要不增长，那其占总收入的比例自然会降低。，但记者获知，凡客诚品现在还是由陈年领导的管理层在决策，VC们不会太多干涉陈年的决策。对此，陈年并不否认，他说：“资本方给了我足够的信任和支持。”

　　之前看过不少的新闻关于凡客诚品的，说凡客完全是在烧钱。到底这个钱烧得值不值得呢?我想大概只有凡客的管理层们才知道吧。不过，凡客这样的B2C平台，如果能把更多的优惠带给消费者的话，对于消费者来说可是一件好事。